这时消费金融开启IPO:拨备计提各种压力不小 巨头相继入场

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原标题:立即开启消费金融IPO:拨备压力不小,巨头纷纷入市

继去年7月Gitzo集团在香港宣布IPO(仅4个月后自行注销)后,“中国版Gitzo消费金融有限公司(以下简称“即时消费金融”)正式启动IPO进程,有望成为中国a股消费金融的第一股。

根据银监会网站信息,重庆银监会日前批准消费金融a股首次发行上市申请,发行规模不超过13.33亿股。同时,即时消费金融总经理郭也获得批准。郭是吉藏中国的创始人和首席财务官之一,拥有超过10年的消费金融管理经验。

自2015年以来,消费金融在中国市场的渗透率迅速上升。但近三年来,行业发展明显放缓,增速持续下滑。以即时消费金融为例,其2019年净利润增速已降至1。位间隔;另一方面,国内金融和互联网巨头对消费金融牌照越来越感兴趣,纷纷进入市场。

行业格局正在发生变化。

老牌消费金融公司的压力

即时消费金融于2015年6月1日在重庆成立,创始人兼董事长为赵国庆。其股东包括:重庆百货31.060%,北京中关村金科科技有限公司29.506%,物美科技集团有限公司17.264%,重庆银行15.53%,成都曲艺文化传播有限公司4.99%,阳光财险0.9%,浙江中国小商品城0.75%。其中,重庆百货的实际控制人是重庆SASAC。

即时消费金融初始注册资本仅为3亿元,2016年至2018年每年增加一次。目前注册资本40亿元,业务规模不断扩大继续消耗资本。根据重庆银保监管局的回复,此次即时消费金融募集的资金将在扣除发行费用后用于补充核心一级资本。

2017年,消费金融成立后的第三年,其贷款业务开始呈现爆炸式增长。当年贷款金额692.76亿元,比2016年的99.06亿元增长近6倍,贷款余额达到315.64亿元。

但今年P2P、现金贷款等民间金融经历了一波严厉的监管整顿,加速了行业信用风险的暴露,同时也影响了消费金融公司。比如Gitzo消费金融时期的不良贷款率大幅上升,紧接着消费金融的关注度和不良贷款也在年底大幅上升。

新世纪评级报告显示,2017年,直接消费金融利息贷款余额从2016年的1.44亿元增加到45.56亿元,不良贷款余额从上年的9600万元增加到10.03亿元。当年不良贷款率达到3.18%,比上年提高1.82个百分点,逾期率甚至达到12.5%。

自2017年以来,消费金融准备金池发生了两个变化:第一,新贷款减值准备金大幅增加,以覆盖未来风险;二是不良资产处置力度加大,坏账核销明显增加。

与银行不良资产的表现不同,消费金融公司的贷款期限一般不到一年。比如即时消费金融的平均贷款期限为7-8个月,导致消费金融公司的不良资产敞口比银行更快。

2017年消费金融不良资产核销立即达到15.98亿元,新增拨备31.47亿元;2018年末,直接消费金融贷款850.26亿元,贷款和垫款余额389.53亿元,均放缓至20%左右。然而,大规模的规定

冲销计提后,消费金融不良贷款率立即保持在较低水平。2016年至2018年底,不良贷款率分别为1.36%、3.18%和3.45%。同期吉藏集团在华业务不良贷款率分别为4.3%、7.2%和9.7%,不良贷款覆盖率分别为136.0%

然而,大额拨备也影响了净利润的表现。2018年,即时消费金融营业收入同比增长76.5%,拨备前净利润同比增长72.71%,但净利润同比增长38.58%。2019年营业收入89.99亿元,同比仅增长9.22%,净利润8.53亿元,同比仅增长6.49%。

从债务结构来看,即期消费金融负债主要由短期贷款、存款、借入资金和长期贷款构成,其中短期贷款占比相对较高,维持在80%以上。

消费金融公司的融资方式包括股东存款、同业拆借、同业拆借、债券融资、资产证券化等。IPO之后,很明显消费金融公司梦想直接通过资本市场融资。

巨人进入市场,格局改变

截至目前,国内消费金融公司有27家,其中Gitzo消费金融、兆联消费金融、即时消费金融属于行业第一梯队,总资产超过500亿元。

工业消费金融、中行消费金融、中国邮政消费金融是总资产约300亿元的消费金融公司,位列行业第二梯队。

然而,这种模式很快就会改变。

近年来,大规模资本投资和新成立的消费金融公司的热情显著增加。今年,小米新成立的小米消费金融、中国平安成立的平安消费金融、中国光大银行成立的北京阳光消费金融相继开业。

此外,中国建设银行还计划建立一家消费金融公司。特别是蚂蚁集团计划在重庆成立重庆蚂蚁消费金融有限公司。兴业的研究报告显示,蚂蚁金服的消费金融资产规模已超过2万亿元,约为目前整个消费金融行业规模的4倍。

虽然消费金融的市场潜力仍然巨大,但随着巨头的逐渐进入,目前的消费金融公司也面临着市场份额的压力。

自2015年以来,消费金融在中国的普及率迅速提高。但这三年来,行业发展明显放缓,增速持续下滑。

中国银行业协会《中国消费金融公司发展报告(2020)》显示,截至2019年底,广义消费贷款(不含抵押贷款和经营性贷款)余额为13.91万亿元,同比增长15.92%,比2018年24.12%的同比增长率低8个百分点以上。

与传统银行信贷业务类似,消费金融的本质是获取息差,只不过与银行相比,消费金融公司的业务模式更为“持高惊人”,通过高利率覆盖高风险,消费金融公司提供的产品利率基本在银行和小额贷款公司之间。

8月,最高法新修订的民间借贷新规将民间借贷利率上限定价为4倍LPR,超过4倍被认定为高利贷。以2020年7月20日公布的4倍一年期贷款市场报价利率(LPR)为例,民间借贷利率司法保护上限为15.4%,明显低于此前的24%。

事实上,很多消费金融公司的产品利率已经超过了这个上限,这给行业未来的发展带来了更多的不确定性。